MG Daily

Почему средний инвестор в биткоине зарабатывает меньше, чем кажется Недавний пост с расчетом реальной доходности биткоина вызвал много вопросов. Поэтому мы решили подробно объяснить методику подсчета. Когда цена биткоина взлетает, легко подумать, что все инвесторы заработали сотни или даже тысячи процентов. Но на практике все сложнее: важно не только, на сколько вырос актив, но и когда в него заходили. Большая часть покупок в биткоине исторически приходится на периоды ажиотажа — на локальные максимумы. После них нередко следовали обвалы. Кто-то продавал в убыток, кто-то ждал восстановления. Поэтому средняя доходность оказывается существенно ниже, чем кажется, если просто смотреть на график. Мы использовали более реалистичный способ расчета — через объемно-взвешенную цену покупки (VWAP). Ниже — пошаговая методика. Как мы считали доходность биткоина Шаг 1. Берем котировки с Investing Мы использовали реальные котировки биткоина в долларах на конец каждого месяца с Investing — с января 2014 года по июнь 2025 года. Шаг 2. Считаем объем торгов в биткоинах Биржа дает данные по обороту за месяц в долларах. Мы добавили в таблицу колонку с объемом в биткоинах за месяц. Получили значение ТАМ делением торгового оборота на цену биткоина конца месяца. Шаг 3. Считаем VWAP за 1 год Volume Weighted Average Price (VWAP) — это взвешенная по объему цена. Чтобы получить значение за последний год, надо весь оборот в долларах разделить на весь объем в биткоинах. Это и есть приближенная «средняя цена входа» инвесторов за период. Шаг 4. Считаем VWAP за другие периоды Строим VWAP не только за последний год, но и за год в разные предыдущие периоды. Например, с мая 2024 по май 2025 года, с апреля 2024 по апрель 2024 года, с марта 2024 по март 2025 года и далее в прошлое. Делаем аналогичный расчет для периодов в 5 и 10 лет. Шаг 5. Считаем скользящую доходность Для каждого периода делим текущую цену биткоина на VWAP за предыдущие 1 год, 5 лет или 10 лет и приводим к годовому выражению (CAGR). Например, при покупке в среднем по $35 674 в период с июня 2015 по июнь 2025 года цена выросла в 3 раза, но за 10 лет это дает лишь 11,6% годовых. Этот расчет вызвал больше всего споров, ведь 10 лет назад цена была в сотни раз меньше. Но наш подсчет — это математическая модель, которая учитывает то, что 10 лет назад объемы покупок биткоина были минимальными. Шаг 6. Считаем среднюю доходность Это средняя доходность множества 1-летних, 5-летних и 10-летних периодов, когда биткоин был куплен по самой торгуемой в среднем цене (VWAP), а продан по рыночной. То есть это average всех колонок с годовыми доходностями. Это и есть более реалистичная оценка доходности «среднего» инвестора. Шаг 7. Делаем вывод Методика позволяет учесть не только изменение цены, но и поведение участников рынка. А именно: в периоды резкого роста объем торгов по биткоину, как правило, увеличивается. Вероятнее всего, большую часть биткоинов покупают вблизи локальных максимумов. Отсюда и парадокс: биткоин может удвоиться за год, а средняя годовая доходность инвесторов — остаться ниже 10%. ⸻ 📌 P. S. В предыдущем посте была техническая ошибка в расчетах. Доходность биткоина оказалась выше инфляции, но за 5 и 10 лет составила около 8–9%, несмотря на взрывной рост самого биткоина. А вот при вложении на 1 год — выше 24% годовых в среднем. Прикладываем файл с обновленными цифрами. Movchan’s Group — управление частным капиталом Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте