Шрайк Ньюс
🪵 В чатик кинули хорошую статью о том, как РФ может финансировать дефицит бюджета. По ссылке подробнее, а если коротко, методы все те же. Весьма вероятно, что дефицит 2025 года будет профинансирован за счет трех основных источников: • эмиссия ОФЗ; • сокращение средств ликвидной части ФНБ; • сокращение остатков на счетах казначейства. Мне понравились циферки из статьи - суммы, которые выделяются на обслуживание долга (проценты по облигациям). Видно, как они увеличиваются от года к году. • 2022: 1.3 трлн руб • 2023: 1.7 • 2024: 2.3 • 2025 (план): 3.2 То есть, если в этом году они разместят облигаций на 3.2 триллиона, это всего лишь компенсирует проценты по предыдущим облигациям. Для закрытия дыры в бюджете нужно будет размещать больше. Например, если дыра будет в размере 7 трлн, и они решат растянуть ФНБ подольше, можно предположить такие пропорции финансирования дыры: • ОФЗ: 4 трлн руб • ФНБ: 2 трлн • Остатки на счетах казначейства: 1 трлн То есть всего за год им придется разместить облигаций на 7.2 трлн (3.2 плюс 4). Это дохрена. И это приведет к тому, что в 2026 им придется выплатить еще больше процентов. А для этого разместить еще больше облигаций, а потом закрыть еще большую дыру и т.д. Такая история станет похожа на пирамиду. ▪️Интересно, что значимую роль играет ключевая ставка Центробанка. Сейчас ее снижение на 1% ведет к уменьшению выплат по облигациям на 0.2 трлн руб. В том числе и поэтому на Набиуллину и Ко давят, чтобы они снизили ставку как можно сильнее. Да, потом это скажется на инфляции, но потом. А сейчас нужно пропетлять. ▪️Также в рамках петляния мы, скорее всего, увидим падение курса рубля к концу года. Ведь средства из ФНБ нужно будет массово сливать в декабре. А 50 млрд баксов в ликвидной части по курсу 80 это 4 триллиона, а вот по курсу 120 - это уже 6 триллионов. Но все это методы откладывания проблемы на потом, переводя ее из одного вида в другой. Бесконечно петлять не выйдет, рано или поздно придется платить "по счетам". И чем больше проходит времени, чем дольше длится война, тем счета крупнее. Тик-так, Владимир Владимирович, тик-так.