MG Daily
MG Daily
themovchans
Новости, мнения и исследования мира экономики, финансов и инвестиций от команды Movchan's Group, группы компаний по управлению капиталами. Узнать про продукты компании и стать клиентом: https://taplink.cc/movchans Сотрудничество: pr@movchans.com
MG Daily
Почему российские акции опасны для инвестора Акции Южуралзолота (ЮГК), одной из самых ликвидных и популярных на российском рынке, подешевели на фоне новостей о задержании основного собственника компании Константина Струкова. Прирост последних двух лет полностью потерян. ЮГК — вторая по запасам золота в России. У нее высокая рентабельность, низкие долги, двузначные темпы роста добычи. Она провела одно из самых успешных IPO последних лет: акции после размещения росли более чем на 100%. Всего неделю назад акции ЮГК входили в топ рекомендаций российских брокеров с потенциалом роста на следующий год более чем на 50%. Сегодня все оценки отозваны. Сообщается об аресте акций на счетах розничных инвесторов. Это еще одна история из серии «ничто не предвещало…» И далеко не первая. В марте этого года акции РусАгро сложились вдвое на фоне ареста основателя компании Вадима Мошковича. Акции с тех пор так и падают. Если вы считаете, что такие риски заслуживают обсуждения, — поделитесь этим постом. #Рынки Movchan’s Group — управление частным капиталом. Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте.
MG Daily
Доходность биткоина оказалась ниже инфляции Главная криптовалюта взяла отметку $120 тысяч. За год цена биткоина практически удвоилась. Это самый доходный актив последних месяцев. Однако есть нюанс, о котором многие не говорят. Весь нынешний прирост биткоина идет на фоне объема торгов, который в разы ниже, чем он был в 2020–2022 годах. Иначе говоря, условный средний инвестор купил криптовалюту не ровно год назад и даже не два, а гораздо раньше. Мы посчитали, сколько заработали криптоинвесторы с учетом цены, скорректированной на объем (VWAP). За последний — очень успешный для биткоина — год она оказалась вдвое ниже прироста самого биткоина. Чем дальше в прошлое, тем хуже: в предыдущие 5–10 лет инвесторы брали биткоин в среднем по $52 тысячи (это как раз была эйфория 2020 года). Сейчас они в плюсе, но годовая доходность — от 9% до 19%. Ничего общего с «плюс 80% в год». И самое жесткое. Все эти расчеты справедливы для продажи биткоина только сегодня, пока он около $120 тысяч. Но все совсем плохо, если рассчитать скользящую доходность (покупку и продажу в прошлом). Например, при покупке на любые случайные 5 лет она падает почти до 2% годовых. Мы в Movchan’s Group уверены и повторяли многократно: биткоин не инвестиция, а игра в настроение толпы. Рисковать просадкой в 50–70% ради доходности в 2%, 5% или даже 10% годовых — абсолютно нерационально. Movchan’s Group — управление частным капиталом Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте
MG Daily
Почему средний инвестор в биткоине зарабатывает меньше, чем кажется Недавний пост с расчетом реальной доходности биткоина вызвал много вопросов. Поэтому мы решили подробно объяснить методику подсчета. Когда цена биткоина взлетает, легко подумать, что все инвесторы заработали сотни или даже тысячи процентов. Но на практике все сложнее: важно не только, на сколько вырос актив, но и когда в него заходили. Большая часть покупок в биткоине исторически приходится на периоды ажиотажа — на локальные максимумы. После них нередко следовали обвалы. Кто-то продавал в убыток, кто-то ждал восстановления. Поэтому средняя доходность оказывается существенно ниже, чем кажется, если просто смотреть на график. Мы использовали более реалистичный способ расчета — через объемно-взвешенную цену покупки (VWAP). Ниже — пошаговая методика. Как мы считали доходность биткоина Шаг 1. Берем котировки с Investing Мы использовали реальные котировки биткоина в долларах на конец каждого месяца с Investing — с января 2014 года по июнь 2025 года. Шаг 2. Считаем объем торгов в биткоинах Биржа дает данные по обороту за месяц в долларах. Мы добавили в таблицу колонку с объемом в биткоинах за месяц. Получили значение ТАМ делением торгового оборота на цену биткоина конца месяца. Шаг 3. Считаем VWAP за 1 год Volume Weighted Average Price (VWAP) — это взвешенная по объему цена. Чтобы получить значение за последний год, надо весь оборот в долларах разделить на весь объем в биткоинах. Это и есть приближенная «средняя цена входа» инвесторов за период. Шаг 4. Считаем VWAP за другие периоды Строим VWAP не только за последний год, но и за год в разные предыдущие периоды. Например, с мая 2024 по май 2025 года, с апреля 2024 по апрель 2024 года, с марта 2024 по март 2025 года и далее в прошлое. Делаем аналогичный расчет для периодов в 5 и 10 лет. Шаг 5. Считаем скользящую доходность Для каждого периода делим текущую цену биткоина на VWAP за предыдущие 1 год, 5 лет или 10 лет и приводим к годовому выражению (CAGR). Например, при покупке в среднем по $35 674 в период с июня 2015 по июнь 2025 года цена выросла в 3 раза, но за 10 лет это дает лишь 11,6% годовых. Этот расчет вызвал больше всего споров, ведь 10 лет назад цена была в сотни раз меньше. Но наш подсчет — это математическая модель, которая учитывает то, что 10 лет назад объемы покупок биткоина были минимальными. Шаг 6. Считаем среднюю доходность Это средняя доходность множества 1-летних, 5-летних и 10-летних периодов, когда биткоин был куплен по самой торгуемой в среднем цене (VWAP), а продан по рыночной. То есть это average всех колонок с годовыми доходностями. Это и есть более реалистичная оценка доходности «среднего» инвестора. Шаг 7. Делаем вывод Методика позволяет учесть не только изменение цены, но и поведение участников рынка. А именно: в периоды резкого роста объем торгов по биткоину, как правило, увеличивается. Вероятнее всего, большую часть биткоинов покупают вблизи локальных максимумов. Отсюда и парадокс: биткоин может удвоиться за год, а средняя годовая доходность инвесторов — остаться ниже 10%. ⸻ 📌 P. S. В предыдущем посте была техническая ошибка в расчетах. Доходность биткоина оказалась выше инфляции, но за 5 и 10 лет составила около 8–9%, несмотря на взрывной рост самого биткоина. А вот при вложении на 1 год — выше 24% годовых в среднем. Прикладываем файл с обновленными цифрами. Movchan’s Group — управление частным капиталом Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте
MG Daily
Российский рынок проиграл наличному доллару С учетом сентябрьского ослабления рубля Индекс РТС полной доходности (RTSTR) вернулся к значениям января 2020 года. Весь прирост акций весны-лета 2025 года полностью потерян. Считая с доковидных времен, рынок России не смог принести даже ту минимальную доходность, которую дают краткосрочные векселя США (BIL). Грубо говоря, доллары, положенные на депозит в банке, принесли больше. 💵 Важно отметить: рынок РФ проиграл доллару с учетом накопленных дивидендов. Российские компании последние годы щедро платили акционерам: до 15-30% годовых в рублях. Но в сумме, как мы видим, результат — нулевой. О чем стоит подумать Правы оказались те, кто предсказывали, что реального роста активов в России в ближайшие годы не будет. Это системная проблема: экономика стоит на месте, риски неоправданно высоки, притока новых денег нет. Инвесторам, у которых есть возможность сохранить свой капитал в твердой валюте и надежной юрисдикции — следует это сделать. О том, что происходит с российской экономикой, перспективах рубля и нужен ли России фондовый рынок, смотрите в интервью экономиста, профессора ВШЭ Олега Вьюгина на нашем YouTube-канале. Movchan’s Group — управление частным капиталом Оставить заявку на консультацию в нашем чат-боте
MG Daily
Распродажа криптовалют. Что это было? В минувшую пятницу мы наблюдали крупнейшую в истории ликвидацию открытых позиций на крипторынке. Более 1,6 млн трейдеров понесли убытки на сумму около $20 млрд. Основной удар пришелся на рынок альткоинов (биткоин и эфир отделались снижением до 15 и 23%). Были прецеденты снижения монет (например, ATOM) до $0 за штуку. Триггером для обвала котировок послужило заявление о новых 100%-ных тарифах Трампа против Китая. Следом упали индексы акций, фьючерсы на товары и весь рынок крипты. Сейчас обсуждается много версий того, что стало главной причиной каскадной ликвидации столь большого числа позиций, но все они сводятся к трем факторам: мало ликвидности, много паники, особая риск-политика бирж. С нашей точки зрения, ключевые выводы из этой истории совсем не в том, о чем все пишут (кто виноват и как так вышло), а в более фундаментальных вещах: 1️⃣ Крипта — плохой диверсификатор Биткоин и его аналоги называют заменой золоту и фиатным валютам в качестве хранилища активов. Но пятничный стресс-тест они провалили: NASDAQ по итогам дня потерял 3,6%, биткоин остановился на -7,2%, но в моменте проваливался более чем на 15%, а некоторые монеты еще глубже: Solana -24%, Hyperliquid -42%, XRP -49%, Chainlink -52%, Dogecoin -55%. 2️⃣ Инфраструктура крипторынка незрелая За 15 лет существования криптобирж так и не было создано адекватного риск-менеджмента, сравнимого с традиционными биржами. События пятницы наглядно показали, что даже гиганты вроде Binance не справляются с оттоком ликвидности и допускают грубые ошибки при исполнении сделок. 3️⃣ Следующая «криптозима» будет гораздо жестче Из этого следует еще один вывод: если крипторынок так чувствителен к одной случайной новости, представьте масштаб убытков, когда придет настоящая «криптозима» по типу 2022–2023 годов. Цепочка плохих новостей способна вогнать в минус десятки или даже сотни миллионов инвесторов. Удачи вам и спокойствия за ваш капитал! Подписывайтесь на MG Daily, мы 10 лет на рынке 💼 По вопросам инвестиций пишите в наш чат-бот
MG Daily
Почему Россия не Швейцария? У нас отличная новость! Вышел абсолютно новый (ранее не существовал) индекс инвестиционной привлекательности стран мира. И, что особенно приятно, Movchan's Group приложила руку к его изданию. Рейтинг — международный, он создан по заказу Henley & Partners. Мы, в свою очередь, предоставили коллегам из Англии аналитику по странам БРИКС. На основе данного исследования вышла 👉 авторская статья. Лучшие страны для инвестиций Индекс оценивает экономики стран по соотношению риска и устойчивости. Большинство данных взято из официальных источников, прежде всего Всемирного Банка: от темпов инфляции до частоты стихийных бедствий. На графике выше дана первая пятерка стран: от Швейцарии 🇨🇭 до Швеции 🇸🇪. У них максимум высоких параметров за вычетом негативных. Но это сводный индекс. В каждом из параметров также есть свои лидеры и аутсайдеры. Например, в число стран с минимальным риском инфляции попадают Грузия 🇬🇪 и Кипр 🇨🇾, стабильные курсы валют у Азербайджана 🇦🇿 и Молдовы 🇲🇩, а минимум проблем с климатом у Эстонии 🇪🇪 и Латвии 🇱🇻. Среди лидеров по устойчивости: Британия 🇬🇧 и Чехия 🇨🇿 (высокая диверсификация экономики), Нидерланды 🇳🇱 и Финляндия 🇫🇮 (расходы на инновации), Россия 🇷🇺 и Болгария 🇧🇬 (низкий госдолг). Худшие страны для инвестиций Самые слабые в индексе страны, как и самые сильные, не особо удивляют. В нижний топ-3 попали Южный Судан 🇸🇸, Ливан 🇱🇧 и Гаити 🇭🇹. Но опять же интересны детали, а не только сводный индекс. Так, например, не бедные Лихтенштейн🇱🇮 и Монако 🇲🇨 попали в число худших по качеству статистики. Аутсайдеры по инфляции и девальвации — Турция 🇹🇷 и Иран 🇮🇷, по политическим рискам — Украина 🇺🇦 и Россия 🇷🇺. Беларусь 🇧🇾 на одном из последних мест в части защиты базовых прав, ОАЭ 🇦🇪 и Португалия 🇵🇹 в группе с высоким климатическим риском, страны СНГ в аутсайдерах по структурным проблемам экономики. Какое место занимает Россия Суммарно РФ заняла 94-е место в мире (из 226 возможных). Это выше Казахстана 🇰🇿, но ниже Греции 🇬🇷. Вердикт, согласно индексу: сдержанный потенциал (cautious potential). Но разброс параметров по сравнению с другими странами огромен: 168-е место по рискам (уровень Никарагуа 🇳🇮 и Колумбии 🇨🇴) и 55-е место по устойчивости, что также очень высоко (между Сербией 🇷🇸 и Италией 🇮🇹). Россию вверх по индексу толкают умеренный климат (в сравнении с тропиками и островами), образованное население и стабильные госфинансы, но тянут вниз правовые риски, коррупция и военные конфликты. Подписывайтесь на MG Daily и делитесь нашими материалами 💼 По вопросам инвестиций пишите в наш чат-бот
MG Daily
Кто и сколько инвестирует в крипту Есть популярное мнение, что криптовалюты скоро похоронят фиат, прежде всего доллар, а с ним и традиционные активы. Но у нас на это есть несколько свежих наблюдений. Коллеги из Henley в недавнем исследовании собрали данные о крупных держателях крипты. А мы дополнили эти цифры сравнением с общим числом состоятельных людей. Что явно бросается в глаза 🔸 Крипта — выбор небогатых инвесторов. Она есть у 11% взрослого населения Земли, из которых 99,96% не попадают в категорию ни миллионеров, ни миллиардеров. 🔸 Крипта — это нишевой актив: не более 1,5% состоятельных людей отдают ей предпочтение, то есть более 98,5% хранят свой капитал в традиционных инструментах. 🔸 Крупные холдеры — это закрытый клуб. Их численность растет вдвое медленнее (на 30-40%), чем курс самого биткоина (на 60% за год), то есть притока новых денег там нет. Как лучше инвестировать в крипту Несмотря на сказанное, глупо отрицать, что на рынке криптовалют много ликвидности и проходят приличные объемы сделок. Как в любом спекулятивном сегменте, здесь есть место для грамотного арбитража. Мы в Movchan's Group всерьез думаем над тем, чтобы добавить в нашу линейку криптостратегию, которая сможет приносить доход инвесторам, не подвергая их капитал тем рискам, которые несут держатели крипты. Если вам интересна эта тема и вы хотите узнать больше, то дайте нам об этом знать — реакцией или комментарием на этот пост. Нужна личная консультация? Пишите в приватный чат-бот Подписывайтесь на MG Daily. Если пост был полезен — поделитесь с другими.